Zijn aandelen nu goedkoop?

Optisch goedkoop. De beurzen noteren momenteel tegen ongeveer 15 keer de geschatte winst, wat er in principe op wijst dat ze relatief goedkoop geprijsd staan. De winsten uit het verleden kunnen vandaag echter niet zo maar geëxtrapoleerd worden naar de toekomst. Veel bedrijven hebben geen flauw idee hoe hun winsten zich naar de toekomst toe zullen ontwikkelen. Momenteel heeft het dus niet veel zin om zich te baseren op de koers-winstverhouding om beleggingsbeslissingen te nemen.

Vergelijken. Veeleer is het van belang om de mogelijke opbrengst van de aandelen af te zetten tegenover die van andere activaklasse, zoals obligaties. De massale aankopen van obligaties door de ECB, de Federal Reserve en de Bank of Japan zullen er wellicht voor zorgen dat de langetermijnrentevoeten nog lange tijd laag zullen blijven.

Dividenden. Het ziet er op dit ogenblik naar uit dat het ergste van de coronacrisis achter de rug is. Toch komt er een golf van ontslagen aan die op de consumptie zal wegen. Omwille van die onzekerheid is het dan ook logisch dat ondernemingen in de toekomst wellicht minder royaal zullen omspringen met het uitkeren van dividenden. Voor die schaarse dividenden zijn de beleggers nu bereid meer geld neer te tellen. Toekomstige dividenden worden immers relatief meer waard, omdat de rentes laag zullen blijven.